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> 作者：Hedgie (@HedgieMarkets) · 平台：X (Twitter) · 日期：2026-05-22

> 原始來源：https://x.com/HedgieMarkets/status/2057531661785628841

## 中文摘要

AI 補貼時代正走向終結，企業因 AI 推論成本過高而開始縮減預算。

**AI 成本危機爆發**
近期 AI 產業出現顯著的成本反彈，標誌著「AI 補貼時代」正迅速終結。HedgieMarkets 指出，即便擁有龐大雲端資源的 Microsoft，本週也因「token」計費模式導致成本難以負荷，被迫取消內部的「Claude Code」授權。同時，Uber 的技術長發出內部備忘錄，警告公司僅在四個月內就耗盡了 2026 年全年的 AI 預算。目前美國 AI 軟體價格已上漲 20% 至 37%，GitHub 也正逐步淘汰固定費率方案，全面轉向依使用量計費。

**企業預算與商業模式的衝突**
企業過去假設 AI 成本會持續下降，並據此建構工作流程，但如今卻面臨年度預算在數月內耗盡的窘境。HedgieMarkets 分析，這種情況導致了兩種可能的結果：
- 企業縮減 AI 使用量以符合預算，這將拖累 AI 實驗室為 IPO 估值所需的營收成長。
- AI 實驗室被迫降價並自行吸收虧損，這將在關鍵時刻惡化其單位經濟效益。
無論哪種路徑，最終都指向一個現實：目前的財務模型已無法運作，必須有人承擔資產減損。

**對勞動力替代論的質疑**
針對「AI 將在 18 個月內取代所有工作」的觀點，Glen WilsonIA 認為這完全不切實際。他指出，要完全取代人類勞動力需要數百兆美元的投入，這遠超全球 GDP 的總和。HedgieMarkets 進一步補充，大規模取代人類勞動力需要推論成本下降一個數量級，但過去六個月的趨勢卻完全相反，目前的價格表與市場預測已嚴重脫節。

**技術與成本的結構性矛盾**
針對需求成長是否快於技術進步（如能源與晶片效率）的討論，HedgieMarkets 強調，雖然需求確實超越了成本曲線，但真正的風險在於「成本曲線正朝錯誤方向彎曲」。隨著模型變得越來越消耗算力，冷卻系統效率的提升（如 JosephRowell 提到的 10-21% 節能）根本追不上模型運算需求的成長速度。

**市場的潛在轉機與應對**
儘管前景嚴峻，市場仍出現了一些應對策略：
- 企業採購部門正開始進行內部基準測試，尋求更具成本效益的替代方案。Miguel 指出，像「DeepSeek」這類模型在 Agent 程式開發的「harness」中，能以不到頂尖模型 1/10 的價格提供優異成果。
- 隨著價格差距擴大，企業財務長（CFO）會議中已開始討論如何以 10% 的成本獲取 80% 的價值。
- Marcelo Ceccon 認為，企業若僅將 AI 用於當前營運而非建構未來，終將面臨成本超過產出的臨界點，唯有真正投入創新才能解決此困境。然而，HedgieMarkets 提醒，建構未來的資本仍需來自當前客戶的高額付費，一旦客戶認為當前模型無法提供足夠價值，這種循環便會崩解，Microsoft 的案例即是最佳證明。

## 標籤

產業趨勢, Microsoft, Claude, GitHub, Uber